充气床不好卖了浙江自然2023年出现了营收和净利润双双下跌

时间: 2024-06-04 09:56:46 |   作者: 安博体育官网下载app

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  浙江大自然户外用品股份有限公司（股票简称：浙江自然）诞生于1992年，2021年5月在上交所主板上市，是一家专注于户外运动用品的研发、生产和销售的公司。

  浙江自然是户外运动行业知名的充气床垫、户外箱包供应商，与全球40多个国家200多个品牌建立了良好稳定的合作伙伴关系。产品最重要的包含：自动充气垫、充气床、防水包、冰包、枕头、坐垫以及TPU复合面料等。

  浙江自然出售的收益最大的产品是“气床”，但2023年却出现了25.2%的同比下跌，占比也下降了10个百分点；同样也在下跌的产品是“枕头坐垫”，可能是枕头坐垫是和气床配套的吧，毕竟睡觉是需要枕头的。“箱包”产品同比增长了22.5%，别的产品的增长幅度更大，单一产品收入占比过大的情况正在发生变化。

  国内外市场同比都在下跌之中，本来占比就只有四分之一的国内市场下跌得更猛，占比也下降了5个百分点。看来这类户外休闲产品，更大的市场还是在国外，也可以说国内市场的潜力比较大吧。

  浙江自然2023年的营收同比下跌了13%，这是其有公开数据以来的首年下跌，10亿元成为其营收的一道坎，可能还需要更努力后，在未来才能取得突破了。净利润在2022年小幅下跌的基础上，大跌了近四成，这个表现和2019年差不多了，而当时的营收规模只有5.5亿元。

  分季度来看，营收同比下跌是从2022年三季度开始的，一直到2023年三季度，螺旋下跌了一个季度后，才在四季度开始了小幅反弹。就在其营收反弹的这个季度，浙江自然却出现了两年来的首次单季亏损。这样的经营形势虽然说不上好，但是，2024年的营收大概率会有所反弹，至少，再出现2023年这样跌幅的可能性不是很大了。

  毛利率在2020年超过四成以后，连续下跌了三年，累计下跌了近7个百分点。虽然33.8%的毛利率并不算低，但这类消费品的期间费用一般会比较高，这个我们后面再看。

  销售净利率在2020年和2021年有向毛利率靠近的趋势，那是规模效应在发挥作用；最近两年的距离又拉开了一些，就只能是规模负效应在发挥作用了。上市前的净资产收益率是比较高的，甚至有2018年超过毛利率的优异表现；上市后受到稀释效应的影响，开始一下子就下降，2023年的表现已经不足前些年的零头了。

  主力产品气床的销售占比下降，虽能降低对单一产品的依赖，然而，依赖其实早就已形成。因为气床产品的毛利率明显比别的产品要高很多，而且还能在别的产品毛利率都在下跌的情况下保持增长，产品营销售卖结构的变化，就导致2023年的平均毛利率下降了。

  国外市场的毛利率下跌较少，而国内市场的毛利率发生了大幅度下滑，将原本差不多的水平，拉开了一定的距离。其实猜也能猜到，国外市场所销售的产品，可能更大比例是毛利率更高的“气床”产品。

  从主营业务盈利空间看，前几年都是27个百分点左右，2023年降至20个百分点，虽然下降明显，但这还是相当高的水平了，甚至比很多企业的毛发利率都要高。大多数消费品企业存在的销售费用占比过高的情况，在浙江自然身上并没发生，这应该和其产品主要是针对国外市场有关。

  2023年主营业务盈利空间下降主要是受到了毛利率下滑和期间费用占营收比上升的双重挤压，前两年毛利率下跌时，顺利用期间费用占营收比降低来”化解“掉了。那是营收增长的优势所在，也是大家都拼着做大规模的原因所在；出来混迟早是要还的，营收下跌时，优劣就会转化，谁也无法避免。

  其他收益方面的影响并不大，最近两年都是净损失，主要是”资产减值损失”和“信用减值损失”，把会降低的”投资收益“给消耗光了，还有一些净损失。

  季度间的毛利率也是波动向下的趋势，最近两个季度只有30%出头，虽然已经止跌回升，但能升到啥程度可不好说。

  最近两个季度的主营业务盈利空间不足10%，当然是不利的表现。2024年的营收可能会回升，净利润就说不准了。

  “经营活动的净现金流”持续稳定，似乎不上市大额融资，其固定资产类的投资需求也能自己解决的。

  上市前的长短期偿还债务的能力就很强，上市后就只能是更强了，当然也能说是资产配置过度。仅现金类资产就接近10亿元，而总负债不到3亿元，这虽然很安全，但必然导致净资产收益率远低于销售净利率，说白了，就是用更多的本，却赚了更少的钱。

  浙江自然的情况就是这样，发展所需的资金充足，投入也不少，但是营收和盈利能力却反而下降。怎么来解决发展上遇到的阻力，够得他们挠头了。

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